«ЕвроХим» прогнозирует хороший спрос на удобрения

EuroChem Group AG (далее — «ЕвроХим» или «Группа») сообщает, что ее консолидированная выручка за 2020 год составила 6,2 млрд долл. США, объем продаж вырос до 25,6 млн т, а показатель EBITDA стал рекордным за историю существования компании, достигнув отметки в 1,8 млрд долл. США.

По сравнению с прошлым годом показатель EBITDA вырос на 17%, несмотря на глобальную нестабильность в связи с пандемией коронавируса и снижением средних цен на удобрения в 2020 году. Этот рост был преимущественно вызван увеличением объемов выпуска, высокими ценами на железорудный концентрат (основной побочный продукт ЕвроХима) и благоприятным валютным курсам. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 процентных пункта и достигла 29% в 2020 году, в основном вследствие повышения объемов производства калия на Усольском калийном комбинате, входящем в состав Группы.

В 2020 году объем денежного потока от операционной деятельности Группы вырос на 31 % по сравнению с 2019 годом и достиг 1,6 млрд долл. США, что сопровождалось положительным изменением чистого оборотного капитала. Свободный денежный поток составил 86 млн долл. США, что отражает способность Группы из собственных средств финансировать новые проекты. Капитальные затраты Группы выросли в 2020 году на 23% до 1,2 млрд долл. США в результате принятого решения развивать проект «ЕвроХим Северо-Запад-2», который предусматривает ввод новых мощностей для производства 1,1 млн т аммиака и 1,4 млн т карбамида в год. Инвестиции на поддержание производства составили 28% от общей суммы капитальных затрат. Остальная их часть распределилась между ключевыми проектами в рамках стратегии развития: ЕвроХим Северо-Запад-2, Усольским калийным комбинатом и ВолгаКалием.

Текущий показатель EBITDA, составивший 1,8 млрд долл. США, превысил предыдущий максимум в размере 1,7 млрд долл. США, достигнутый в 2011 году.

Главный исполнительный директор Группы ЕвроХим Владимир Рашевский отмечает: «Наша способность достичь рекордного показателя EBITDA и снизить коэффициент долговой нагрузки в условиях самой масштабной глобальной пандемии современности говорит о жизнестойкости нашей команды, гибкости и эффективности управления. Благодаря тщательному планированию, достоверным сведениям о ситуации на рынке и продуманному уменьшению рисков, мы избежали значительных проявлений нестабильности и продолжали поставлять своим клиентам удобрения, чтобы они могли бесперебойно снабжать разные страны продуктами питания. Достигнутые результаты станут основой для реализации наших амбициозных целей – стать лидером отрасли удобрений, благодаря максимизации преимуществ нашей вертикально интегрированной бизнес-модели, и вырваться вперед за счет перспективных стратегических проектов, таких как «ЕвроХим Северо-Запад-2».

Обзор рынка

Цены на различные виды удобрений и железную руду колебались в течение года, однако к концу года наметилась явная тенденция к их восстановлению. На рынке наблюдаются признаки повышения цен в ближайшие месяцы, благодаря установлению баланса между спросом и предложением, а также сохранению благоприятной рыночной конъюнктуры для удобрений как важнейшего элемента, обеспечивающего продовольственное снабжение во время пандемии COVID-19.

Постепенное повышение цен на аммиак во втором полугодии 2020 года было вызвано проблемами с производством в Индонезии, сокращением выпуска в Тринидаде, ростом промышленного спроса в США наряду с дефицитом предложения на Западе, а также сохраняющейся обеспокоенностью покупателей.

Карбамид продемонстрировал тенденцию к росту во втором полугодии 2020 года, благодаря высокому спросу в Индии и Китае, просыпающемуся интересу покупателей в Европе и сезонному повышению спроса в США и Бразилии. Такие факторы, как рост соотношения между зерном и удобрениями, рост затрат на энергию, сокращение объемов производства и экспорта из Китая привели к повышению цены на 30 долл. за тонну гранулированного карбамида в декабре по сравнению с январем.

В начале третьего квартала 2020 года фосфаты значительно выросли в цене на всех рынках (на 15–25% в мире и на 40% в США), на фоне возникшего глобального дефицита вследствие высокого спроса на импорт со стороны Бразилии и Индии, ограничений на экспорт в Китае и проблем с производством в Тунисе, Египте и ЮАР. Пробное введение чрезмерно высоких компенсационных пошлин на российские и марокканские фосфаты начиная с ноября 2020 года стало причиной колебаний в устоявшейся конъюнктуре мировой торговли и увеличило разрыв между ценами на фосфаты в США и в остальном мире.

Баланс на рынке калия к концу года был частично восстановлен, что обеспечило стабильность цен в Европе, Бразилии и Юго-Восточной Азии. В то же время, краткосрочные ограничения предложения и значительно высокий спрос внутри США повлияли на быстрый рост цен в Новом Орлеане: со 190 долл./т в начале четвертого квартала до 240 долл./т к концу декабря.

Цены на железорудный концентрат колебались во втором полугодии 2020 года, но в целом оставались на стабильно высоком уровне по сравнению с 2019 годом. Спрос для пополнения запасов сырья в Китае перед китайским Новым годом и рост спроса со стороны производителей стального проката вкупе с проблемами предложения в Бразилии и Австралии подняли цены к декабрю до 165 долл. за тонну концентрата с содержанием железа 62% на условиях CFR Китай, что на 75 долл./т выше январского уровня.

Продажи

В 2020 году объемы продаж Группы достигли отметки в 25,6 млн т, из них 70% составили удобрения. Объем продаж удобрений увеличился на 12%, благодаря росту объемов производства на Усольском калийном комбинате и на аммиачной установке «ЕвроХим Северо-Запад», которая в 2020 году работала на полную мощность, а также благодаря росту продаж продукции сторонних производителей. Общий объем продаж в 2020 году остался на уровне прошлого года, в основном из-за некоторого снижения цен на удобрения, однако продажи минерального сырья в денежном выражении повысились на 36% из-за высоких цен на железорудный концентрат, несмотря на увеличение объёмов продаж всего на 2%.

Объем продаж азотных удобрений, на которые приходится 35% от общего объема продаж, вырос на 3% по сравнению с прошлым годом, а основными видами продукции стали известково-аммиачная селитра и карбамидо-аммиачная смесь. Свой вклад в увеличение объемов продаж азотных удобрений также внесло удвоение продаж аммиака, доля которого составляет 6%.

Продажи фосфорных и комплексных удобрений выросли на 9% в объёмном исчислении, при этом основными двигателями роста были азотно-фосфорные удобрения и моноаммонийфосфат. Продажи диаммонийфосфата упали на 16%, поскольку Группа сделала ставку на увеличение производства моноаммонийфосфата на фоне более благоприятной рыночной конъюнктуры. После введения Министерством торговли США в ноябре 2020 года предварительных пошлин на фосфорные удобрения, ЕвроХим изменил направления поставок фосфорных удобрений в основном в пользу Латинской Америки.

Продажи калия удвоились в 2020 году и достигли очередного максимума в 2,2 млн т. Калий прочно утвердился среди приоритетной продукции ЕвроХима, благодаря постоянному росту производства на собственных калийных предприятиях.

География продаж

Продажи продукции ЕвроХима распределены по всем основным регионам сельскохозяйственного производства, и Группа продолжает расширять свое присутствие в ключевых регионах. Объем продаж в Латинскую Америку вырос до 5,1 млн т в 2020 году, что на 20% больше, чем в 2019 году. На этот регион приходится 25% от общего объема продаж, и Бразилия занимает в нем первое место, с объемом продаж в размере 22%. Важность Латинской Америки для Группы ЕвроХим обусловлена полным приобретением во втором полугодии 2020 года ее основного дистрибьютора в Бразилии, компании Fertilizantes Tocantins (FTO).

Высокие цены на железорудный концентрат способствовали увеличению объемов продаж и перенаправлению их в Азиатско-Тихоокеанский регион во втором полугодии 2020 года, что компенсировало снижение объемов продаж в России.

Долговая нагрузка

Чистый ковенантный долг вырос на 2% по сравнению с 2019 годом, в основном из-за приобретения компании FTO, и достиг 4,3 млрд долл. США. Тем не менее, отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,53х по состоянию на 31 декабря 2020 года (по сравнению с 2,82х в 2019 году).

В четвертом квартале 2020 года ЕвроХим получил у пула международных банков новый пятилетний синдицированный кредит на сумму 460 млн долл. США с возможным увеличением этой суммы до 1 млрд долл. США. Этот кредит будет направлен на рефинансирование текущей задолженности.

В октябре 2020 года агентство Fitch Ratings подтвердило кредитный рейтинг Группы на уровне «BB» со стабильным прогнозом.

В ноябре 2020 года российское аналитическое кредитное рейтинговое агентство «АКРА» присвоило АО «МХК «ЕвроХим» рейтинг «AA-(RU)» со стабильным прогнозом, подтверждая устойчивую репутацию компании, широкую географическую диверсификацию, надежную систему управления и прочное финансовое положение.

Корпоративные события

В июле 2020 года Группа ЕвроХим полностью выкупила своего основного дистрибьютора в Бразилии – компанию Fertilizantes Tocantins, ранее намеченного срока. Приобретена доля в размере 50% (минус одна акция) на сумму 240 млн долл. США.

В сентябре 2020 года Владимир Рашевский был назначен Главным исполнительным директором Группы ЕвроХим для обеспечения плавного перехода к новому этапу роста.

После успешного запуска проекта «ЕвроХим Северо-Запад» по производству аммиака мощностью 1 млн т, который позволил Группе достичь полной самообеспеченности в аммиаке, в сентябре 2020 года компания одобрила строительство нового проекта – «ЕвроХим Северо-Запад 2» по производству аммиака мощностью 1,1 млн ти карбамида мощностью 1,4 млн т на соседней площадке в городе Кингисеппе (Россия). Новое производство будет способствовать увеличению доли Группы в сегменте азотных удобрений и расширению присутствия компании на экспортных рынках.  Финансирование данного проекта будет осуществляться за счет долгосрочного синдицированного проектного финансирования без права регресса.

В рамках новой стратегии объединения логистических активов в отдельную компанию в декабре 2020 года Группа ЕвроХим продала свои балкерные терминалы в Мурманске и Туапсе компании СУЭК. Группа продолжит свои поставки дистрибьюторам и конечным потребителям во всем мире, используя указанную логистическую инфраструктуру.

Калийный проект УКК произвел 2,223 млн т калия в 2020 году, достигнув своей проектной мощности первой очереди в объеме 2,3 млн т в год. На 2 этапе проекта планируется нарастить объемы производства как минимум на 1 млн т, достигнув 4 млн т в течение следующих нескольких лет.

В 2020 году продолжались работы по сооружению шахты для проекта «ЕвроХим ВолгаКалий» Применение новейших программ построения трехмерных сейсмических данных и анализа тонких пластов для картирования слоев калия и солей существенно расширило наши представления о рудных телах и позволило добыть 37,5 тыс. т экспериментальной продукции в 2020 году. В 2021 году мы намерены обеспечить более регулярную добычу руды с учетом роста мощности шахты.

Рыночные перспективы

Устойчивые рыночные позиции карбамида обеспечат продолжение тренда на повышение цен в первые месяцы 2021 года. В условиях благоприятной среды для развития сельхозпроизводителей в ЕС и Европе набирает обороты спрос на продукцию, покупатели стремятся компенсировать его медленный рост в четвертом квартале 2020 года. Одновременное снижение объемов производства в Китае и рассмотрение Индией нового тендера на импорт будут поддерживать устойчивый баланс спроса и предложения в ближайшие месяцы, при этом интерес покупателей приведет к повышению цен, что обеспечит им своевременные поставки.

Благодаря повышению цен на рынке карбамида и высоким ценам на газ, цены на селитру также растут в преддверии весеннего сезона.

Весьма благоприятная экономическая ситуация для сельхозпроизводителей будет поддерживать
в первом квартале 2021 года высокий спрос на фосфорные удобрения в Северной Америке, Китае и Европе. Благодаря укреплению сельского хозяйства, восстанавливается спрос Китая на фосфорные удобрения. Обусловленный этим дефицит предложений на фосфорном рынке ограничит экспорт такого вида удобрений. Достаточное водоснабжение в Индии и высокий уровень бартерных отношений в Бразилии способствуют ценовой доступности фосфорных удобрений для аграриев, что будет сохранять спрос на них начиная со второго квартала 2021 года.

Предложение калия в 2021 году продолжит снижаться, что вместе с активным спросом на рынке приведет к ухудшению рыночной конъюнктуры по сравнению с 2020 годом. Мы ожидаем, что в первом квартале 2021 года в Китае и Индии будут подписаны контракты в увеличенных объемах на хлористый калий, что станет результатом как ограниченного спроса и предложения на рынке, так и недавнего повышения цен в США, Бразилии и Юго-Восточной Азии. Прекрасная ценовая политика обеспечит доступность калия для производителей зерна, масличных культур и пальмового масла, что будет поддерживать спрос в течение всего 2021 года.

Цены на железную руду ориентируются на продолжающееся пополнение запасов руды в Китае. Опасения по поводу сбоев в поставках отражаются в постоянстве фьючерсных цен на сталь и позволяют ожидать более высоких цен на руду в будущем.

Инфоиндустрия по материалам eurochemgroup.com

Читайте нас у Telegram